近來，有越來越多的人開始談起股票期權（Stock Options），覺得很神奇。但其實真正知道其來龍去脈的人卻為數不多。本文就此作個簡單的介紹，希望對中國廣大的經理人能有所啟迪。

股票期權的含義，是指一個公司授予其員工在一定的期限里（如10年），按照該授權日的股票的公平市場價格（FMV），即固定的期權價格購買一定份額的公司股票的權利。行使期權時，享有期權的員工只需支付期權價格，而不管當日股票的交易價是多少，就可得到期權項下的股票。期權價格和當日交易價之間的差額就是該員工的獲利。如果該員工行使期權時，想立即兌現獲利，則可直接賣出其期權項下的股票，得到其間的現金差額，而不必非有一個持有股票的過程。究其本質，股票期權就是一種受益權，即享受期權項下的股票因價格上漲而帶來的利益的權利。

比如，某公司授予其員工200股為期10年的期權，授予日股票的價格為100元每股，那么該員工就可在規定時期的任何一天行使期權，即以100元一股的價格購買200股該公司的股票。如果該股票平均每年價格上漲20%，則3年以后股票價格為173元每股。如果該員工行使期權，他就可獲利15,600元。如果他在10年里最后的期限才行使期權，那時股票價格為620元每股，該員工可獲利104,000元。假設3年后行使期權的員工將其所得15,600元進行再投資，年均回報率也是20%，則再過7年后他的總獲利僅為52,314元。可見把握時機和耐心程度上的不同，可以導致從同一期權中的獲利結果大不一樣。

員工有權選擇行使或不行使其股票期權，結果是包賺不賠。員工的代價僅是必須為公司工作一段特定的期限。因為在許多公司的股票期權計劃中，規定員工離開公司時，公司有權沒收其享有的期權，或者有權要求離職員工加速行使期權。

對于發行股票期權的公司而言，也有顯而易見的好處。持有股票期權的員工的收益，完全取決于公司股票上漲的幅度，公司本身不承擔任何擔保責任和風險。


股票期權的起源和作用


股票期權從80年代后期開始在美國興起。在美國，有越來越多的公司認識到，只有讓員工盡心盡力為公司服務，公司才能取得更好的經營業績。加之美國經濟這幾年非常景氣，勞動力市場很大程度上是“賣方市場”。迫使許多企業煞費苦心，出臺了各種各樣的措施來吸引、留住盡可能多的優秀人才為其工作。這其中有五花八門的福利，以讓員工安心為公司工作。有些福利待遇即使是以前吃“大鍋飯”的大型國有企業都未曾有過。比如美國不少高科技公司允許員工帶寵物上班，公司安排有專門的地方和專門的人員，來照看員工帶來的寵物。


除了各類福利待遇之外，公司在增強員工的主人翁意識，鼓勵員工和公司一起成長方面，也出臺了各種員工持股計劃。究其原委，如果員工持有了公司的股票，員工的利益就和公司的利益從一定程度上達成了一致，可以說是員工與公司共興衰。股票期權就是員工持股計劃的一種形式。


員工持股計劃的運作，這些年來已經初見成效，這也使得越來越多的公司實行了或計劃實行員工持股計劃。根據American Capital Strategies（編者譯：美國資金規劃公司）1998年的統計，連續5年實施員工持股計劃的公司的股票指數，超過大多數股票市場的平均指數，如道瓊斯指數和標準普爾指數。在1998年第一季度，員工持股公司的股票累積加權上漲數為224.41，而道瓊斯和標準普爾指數的股票累積加權上漲數，卻分別只有173.18和173.10。


根據翰威特公司（Hewitt
Associates）1998年做的調查，財富雜志前200強公司里至少有49%的公司，給行政層以下的人員授予了股票期權，至少20%的公司給50%以上的員工授予了股票期權。



實施員工股票期權計劃，其出發點是基于這樣一條基本原則：人們對于自己的東西總是會更在乎些。員工擁有了公司股份的期權，員工和企業的利益兩者緊密相關。從心理上講，員工有了主人翁的責任感，就會以主人翁的方式行動，盡心盡力使企業取得更佳的業績。因為企業經營的好壞，將直接影響到期權擁有者的利益。


除此之外，股票期權因為是一種長期性的受益權，所以持有期權的時間越長，獲得巨大利益的可能性越大。這樣就促使公司的高級管理層和普通員工，都能從長期利益的角度來對待自己和公司的發展，從一定程度上避免了短期行為。


要想使股票期權計劃發揮作用，激勵員工從而提升公司業績，首先得精心設計，權衡各方因素。如發放期權的覆蓋面是全體員工，還是只發給一定級別以上的員工？不同級別員工是否享有不同數量的期權？再者，如期權計劃的時限。時間太短則對公司和對員工意義不大；時間太長，則會因可變因素太多而導致實際操作困難。

另外，因為發行員工股票期權跟公司股東的利益緊密相關，所以需要得到股東的批準和支持。如果員工股票期權計劃實施成功，激發了員工的工作積極性，公司業績上升，股票價格上升，股東的投資就可得到更高的回報率。但是如果員工股票期權發行過量，則公司的收益就會大量流向公司的員工，而股東的投資回報率就會降低，違背了發行股票期權的終極目的---增加投資者的回報率。股東的投資回報率低了，就會影響到股票的價格，這樣享有股票期權的員工利益也會遭受損失。兩者之間的關系，可說是一榮俱榮，一損俱損。

如果員工僅僅視股票期權為一種額外福利，則股票期權計劃就難以發揮其應有的作用。因為人們往往趨向于把公司提供的福利，看成是自己應得的，其激勵作用難于長久。因此，實施員工股票期權計劃的另一個重要環節是宣傳。國外的許多大公司都會花相當大的精力，來宣傳自己的股票期權計劃。如翰威特公司就曾受雇于多家大公司，推廣這些公司的全球性股票期權計劃。通過發行宣傳小冊子、網絡、多媒體、慶祝大會等方式，來達到宣傳股票期權計劃的目的。

公司需要向員工詳細解釋股票期權是如何運作的，員工從中可期望得到什么利益，如何才可以有更大的收益，以及擁有股票期權跟員工自己從股市上購買股票有何不同。在某種程度上，公司要象對待股東那樣，定期向持有期權的員工發布公司經營方面的信息，讓員工感覺到自己是公司的所有者，從而提高他們的工作積極性。


總而言之，公司可借助員工期權這面大旗，使全體員工都看到企業前進的方向，共同努力，成功之后再分享成果。正如通用電氣（GE）行政總裁韋爾奇（Jack
Welsh）所說：“220，000名公司員工，不論級別都享有股票期權，因而都被一種非常明確的財務上的因素所激勵，一起努力致力于公司業績的提高。這就使員工的個人利益、公司利益、股東利益，都統一于公司經營業績這一強有力的基礎之上。

股票期權在中國

應該說，員工股票期權計劃是一種舶來品，并非中國土生土長的產物。國內對于公司員工（不作為普通股民）持股的問題，在立法上處于滯后狀態，尚無明確的法律法規來規范。這就使外企在實施其全球員工股票期權計劃時，到了中國會碰到很大困難。雖有不少在華外企也給員工發授股票期權，但很少有給全體或大多數員工授予期權的。較多的情況則是發給公司的高層管理人員，或某些有特殊貢獻的員工，來作為一種獎勵措施。還有一些實施全球員工股票期權計劃的跨國公司，在中國以特別的現金獎勵制度來作為替代方案。

此外，即使實行了股票期權，享有股票期權的員工的利益，也只是直接與母公司的股票價格掛鉤，因為在華的外企尚不能進入股票市場。如果外國公司在中國的分公司基本上是獨立核算盈虧的，則員工持有母公司而非直接服務的分公司的股票期權時，員工的利益和其雇主，即在華分公司，及該公司的外國股東的利益就可能不一致。這樣就違背了員工股票期權的原則。但也有不少跨國公司強調公司的整體利益，在一定程度上倡導全球的員工，都應該分享公司作為一個整體的成功。所以還是有一些公司，在一定的限度內，實施全球員工股票期權計劃。

對于國內公司而言，除了以上所講的法律規范不明的因素之外，目前中國的勞動力市場，除了少數熱門專業之外，基本上還處在買方市場。而且人們選擇工作時，還受地域、戶口等諸多因素的限制。所以國內大部分企業，尚不象美國公司那樣，有迫切的需要來“拉攏”員工。況且，中國的股票市場本身發展尚未成熟，股票價格受企業經營業績之外的因素影響還很大，因而通過發行股票期權來激勵員工，促使企業經營業績上升的功效難以得到保證。

另外，股票期權的收益周期相對較長。員工要想從中獲利，至少需要幾年的時間，而不象年度獎金那般觸手可及。這樣就要求公司和員工都要有長遠的打算，期望公司有中長期的成功。追求短期利益的員工和公司，都不太會對股票期權有濃厚的興趣。

但是我們必須要有發展的眼光。隨著中國市場的不斷完善，國內企業會越來越注重長遠的發展，因而會越來越意識到，人才是企業獲得長遠成功的關鍵。只有將員工的利益跟企業的利益掛鉤，員工才會為企業的長期發展盡心盡力。所以，長遠說來，員工股票期權，作為一種行之有效的提升公司業績的方法，隨著相關法律環境在中國的不斷完善，相信它會被越來越多的中國企業所采用。