自去年7月份以來,A股市場持續上漲,企業年金投資管理人從去年四季度到今年一季度,對股票型養老金產品的配置比例已經增長了2倍,可以說趕上了這波牛市,但是絕對量較小。
數據顯示,2015年一季度17只股票型養老金產品當期收益率達22.24%,高于同期養老金產品平均3.44%的收益率水平。該類型產品成立以來累計收益率達32.43%。這說明,養老金產品專項資產配置功能已經打開,政策引導方向是準確的。
不過,雖然企業年金投資股票等權益類資產的可投資比例上限為30%,但是其實際投資股票的比例偏低,為了使企業年金更好的保值增值,筆者建議,首先,政策方面,企業年金近期應保持投資股票30%的上限,遠期要逐步放開股票型企業年金產品配置比例上限,形成產品化布局。
從“資金分散歸集-單計劃管理-單計劃控制投資比例”轉為“資金分散歸集-進入不同風格的產品(默認基金、豐富的產品池)-分享產品收益”。例如,減少企業委托人片面關注短期業績、頻繁更換管理人而導致對投資收益帶來的負面影響,讓長期賬戶做長期投資安排,加大權益類資產配置比例,短期賬戶做短期投資安排,加大固定收益和流動性資產配置比例。
但也應看到,雖然該類產品在英、美等發達國家養老金投資市場所占比重在近十年內已逐漸擴大至40%左右,就其產品設計本身而言,因結合了精算技術,在資產配置細節上的考慮是相對復雜的,也絕非是無風險、“包治百病”的投資產品,它要求投資管理機構必須具備相當高的技術實力和與之配套的投資能力。中國目前20家企業年金投資管理機構需要找到差距,結合需求研發相應產品迅速跟上養老金市場高速發展的腳步。
其次,企業年金基金委托人方面部分大型理事會已經具備成熟的風險管控能力和經驗,會擇機主動選擇股票投資,但是未來要對委托人通過信息披露與分析評價進行引導,正確看待投資股票風險與收益。
這方面需要發揮企業年金基金尤其是養老金產品信息披露的市場調節功能,提高披露頻率,引導資金合理流向,促使投資管理人在各自優勢領域的管理資產份額不斷擴大,從而促進資金整體投資效率的提高。
第三,投資管理人近期需專注優勢領域,遠期做好市場充分競爭的準備。投資管理人不應以絕對收益為腳鐐,要做好充足準備,深入研究分析中國股票市場發展特點,儲備股票投資成熟人才,在股票市場機會來臨時,運用好風險對沖與量化投資工具,主動把握和追求更多的市場機會,在風險可控基礎上,實現相對穩定的超額收益。
總之,任何事物的發展變化都要經歷認知、培育、壯大的過程,涉及面越來越廣泛的企業年金投資正處于發展初期,要客觀、理性看待過程中問題,并及時找尋合理的解決路徑才能使企業年金保值增值。