華爾街迎來新“債王”
華爾街迎來新“債王”
昨晚全球最大債券基金之一PIMCO意外宣布創始人格羅斯離職。一代“債券之王”離開了親手締造的債券王國，令人不由得承認，格羅斯的王者光環在慢慢淡去，華爾街正式迎來草根出身的“債券之王”——Jeffery Gundlach加冕。
嚴格來說，Gundlach也不是簡單的草根。作為一個毫無家世背景和基本金融知識的平民子弟，他愿意放棄高等學府的求學機會追尋音樂夢想，碰壁后又誤打誤撞闖入華爾街，成為債券投資巨頭，如此人生經歷絕對是值得一書的傳奇。
Gundlach沒有顯赫的家世，父親在一家制造保齡球道用蠟的公司做化驗師，母親是家庭主婦。他曾回憶，小時候家里的洗衣機壞了修不好，母親就把院子到處晾的是衣服。盡管生活拮據，他還是憑借近乎無可挑剔的高中數學成績贏得了獎學金，考上了達特茅斯學院，22歲那年以最優異的數學和哲學成績畢業，接著又進了耶魯大學攻讀數學博士。
換了別人，也許會繼續象牙塔之旅，在學界有一番作為�？上遣粷M足于僅僅用數學符號思考這個世界的Gundlach。念博士兩年后，他輟學離開耶魯，西行落腳加州，在一支名為Radical Flats的搖滾樂隊當鼓手。
那段日子，他留著貓王那樣的大背頭，白天是保險公司Transamerica的推銷員，晚上是酷酷的樂手。發布下面這張Gundlach與樂隊伙伴當年的合影時，《商業周刊》評價，別看Gundlach那種80年代中期的前衛發型有點怪模怪樣，他此后在金融圈迅速竄紅的經歷可是更難得一遇。
好景不長，才過了一年，這樣的理想生活就成為泡影。但上帝并沒忘記，在關上通往格萊美的大門時給這個有潛質的小伙子留下一扇窗。Gundlach透過一臺黑白電視機觀看了反映上流社會生活的電視節目“富豪與名流的生活方式”（Lifestyles of the Rich and Famous），心中豁然開朗，他打定主意要做投資銀行家。
夢想是美好的，現實再殘酷也難不倒有決心的Gundlach。他翻開黃頁找到“投資管理公司”這個名錄，挨個打電話去碰運氣，后來居然也得到了資產管理公司Trust Company of the West（TCW）的面試機會。雖然對債券一無所知，Gundlach卻以其出眾的數學才華打動了TCW，得到了一份分析師的工作。
上班第一天坐在辦公桌前的時候，以前還不知債券為何物的Gundlach已經通讀了業內名作“解密收益率手冊”（Inside the Yield Book），掌握了分析債券必要的數學知識。二十多年后回顧這段過往時，Gundlach不無自豪地說：
“很少有人能做到，相當少。我很快意識到，我比在TCW干了好些年的大多數人懂的還多。”
Gundlach何止是懂得的多，他的成績更是讓華爾街的老手刮目相看。28歲那年，他在TCW已經得到了抵押證券神童的綽號，公司讓他管理5億美元資產。兩年后他的年收入達到百萬美元，此后十年都是過億。
Gundlach也用成績證明了配得起這樣的高薪：2007-2009年金融危機期間，他領導的TCW全回報基金年均回報率9.1%，2009年的回報率更是比同類基金平均水平高出一倍多。
華爾街見聞的讀者對Gundlach的名字并不陌生，自2011年《巴倫周刊》用“債券之王”這樣的封號做了有關Gundlach的封面文章標題，他就開始與格羅斯分享王者的尊號。Guandlach的江湖地位有沒有得到認可？與昨天格羅斯離開PIMCO有關的小插曲可以從一個側面回答這個疑問。
據路透報道，上周格羅斯本人和Gundlach談過，有加盟他的公司DoubleLine的意向，不過兩人最終還是沒能聯手。Gundlach事后告訴路透記者：
“我是公司的CEO，我們談過一起工作，但我永遠不會做一個‘聯席領導者’。我就是CEO，永遠不會發生（共同領導那種事）。”
或許有人會從這段軼聞里讀出Gundlach的狂傲，可它不也恰恰說明Gundlach的實力越來越強大、連身為前輩的債券之王都視他為值得合作的重量級對手？
Gundlach有沒有在華爾街狂的資本？這問題如果三十年前問，肯定是個笑話，因為那時Gundlach還是毫無金融背景的門外漢，只有指望撥著黃頁上的電話號碼敲開華爾街的大門。
可如今，Gundlach絕對有傲視群雄的豪氣。遠且不說就看今年。上月華爾街見聞文章介紹過，上半年大多數投資MBS的基金都面臨投資者贖回資金的困境，即使是格羅斯的PIMCO旗下主力基金也連續15個月資金凈流出，Gundlach卻因為年初就押中了美國利率不升反降而接連獲利，Doubline的12個月回報率名列前茅。
優異的業績自然贏得越來越多的投資者青睞。今年8月，DoubleLine管理資產突破400億美元，比去年年底增加約50億美元，僅8月一個月的資金凈流入就高達5.98億美元。
昨晚傳出格羅斯告別PIMCO的消息以后，投資顧問公司Ritholtz Wealth Management的CEO Josh Brown評價：
“無論是以判斷債券收益是否正確，還是以資金流入為評價標準，即便沒有正式的說法，Jeff （Gundlach）成為債券之王也有一段時日了�？赡芙裉熘皇钦阶鴮�。”
如Business Insider的下圖所示，金融危機以來，流入DoubleLine的資金流一直穩定，目前還沒有任何受到影響的跡象。一位機構基金經理預計，資產還會繼續流入DoubleLine。
可以預見，新一代“債券之王”Gundlach將是華爾街最不能忽視的一個聲音。正如達拉斯一位基金經理Charles Sizemore所說：
“這些年Gundlach其實已經搶了格羅斯的風頭，現在不論從哪方面看，他都更為強大。債王已死，債王之名不朽！”
華爾街見聞 
2014-09-28 08:31:12