距離靈魂人物葛文耀宣布離開上海家化的消息爆出已足有一周時間。“后葛文耀”時期的上海家化，如今正站在一個危險的未知邊緣。最顯而易見卻異常重要的一個問題便是：誰將是繼任者？

9月23日，上海家化發布公告稱，獨立董事張純被董事會推舉為臨時代班主持大局者，其代理董事長一職的授權時效并未予以公布。

由相對獨立于平安系與家化勢力之外的第三方人士張純擔任代理一把手，被外界視為只是應急的無奈對策，這也間接顯示，成功讓老葛“提前退休”的平安與家化兩方勢力關于公司一把手人選的博弈還在進行。

目前，上海家化董事會成員、平安信托董事長兼CEO童愷與現任家化總經理王茁成了一把手的有力競爭者。但在兩方內部亦有多名有力競爭者獲得了推選，加之坊間流傳的強生醫療等第三方“外援”，家化掌權者之爭已陷入了層層迷霧之中。

據知情人士透露，葛文耀的出走絕不會是此次管理權斗爭的句號。事實上，由葛文耀一手栽培的多名上海家化高管均有意隨葛文耀一并離開，后續的人事震蕩已經山雨欲來。

管理層動蕩考驗股價

葛文耀未能阻擋平安人士進入其董事會并最終被削去上市公司董事長一職，曾被外界解讀為平安的全面勝利。就在近日，坊間盛傳的強生醫療中國區總裁謝文堅即將接任家化董事長的消息，更是被解讀為平安系有意安插職業經理人執掌上海家化。

前述知情人士表示，由葛文耀一手培植的多名高層有意隨其一并離開上海家化，以“共進退”的戰術作為對平安干涉的抵抗。“近期平安方面也已經在內部選定了候選人，問題是上海家化肯定會對這個勢力外的人選有所抵觸。”

熟悉上海家化的資深行業人士劉文告訴記者：“平安和老葛一手帶出來的家化系子弟兵肯定會發生沖突，目前是把原本內部已經趨于爆發的矛盾更加激化。對于葛文耀一手扶持、在家化內部獲得普遍支持的現任總經理王茁，平安方面怎么會愿意相信他呢。”

“有業界傳言稱，以童愷為首的平安系勢力就是讓葛文耀二選一，其一是平安通過其聲稱的在盡職調查中所掌握的葛文耀經濟犯罪老底將他絆倒，其二則是讓葛文耀自己選擇自己以‘光榮退休’的方式退出家化，保留榮譽使其在退休年限時‘安全到港’。”他說。

在葛文耀退休公告以來的這一周時間，上海家化的股價已從16日53.24元一字下跌至 23日的47.45元。截至24日收盤，上海家化報收于48.02元，如今322.91億的市值已較16日蒸發了超過35億元。

“基金公司對于上海家化的管理層十分看重，怕的不是葛文耀一個人走，而是管理團隊的后續動蕩。”一位基金公司的內部人士向記者坦言。

股權激勵期限隱患

此外，原本就存在于家化體系內的股權激勵隱患，也使得更大范圍的人事動蕩或將發生。

2012年上半年，上海家化以當時市價約一半價格，向公司38.1%（共計398名）的員工定向發行不超過2840萬股限制性股票。作為其二期股權激勵，總共占到了公司總股本的6.71%.

該股權激勵結構中，包括董事、總經理、董秘、財務總監等7人的管理層占到10%，科研和營銷方面的骨干以及總監等中高層則占到90%.覆蓋面如此之廣的股權激勵，被視為老葛給眾多中高層員工的一顆定心丸，希望進一步穩定公司核心人才。

只是三年股權限制有期，2015年即將到期解禁的股權激勵已變成了家化中高層的一個“出走倒計時”。

劉文告訴記者：“三年為期的股權激勵現在已經過去了一年多，持有激勵股權的中高層在三年過后可將全部股權進行變賣，基本完全實現財務自由了，很多都有意自行創業或跳槽�？梢灶A見的是，未來上海家化這個品牌很難會長久穩定的。”

不過，家化人事之爭還有一個未確定的因素。據稱，平安方面對于家化前總經理曲建寧的使用正有所搖擺。“曲建寧原本是葛文耀從聯合利華高薪挖過來的，曾擔任了多年的上海家化總經理之位。后因為王茁等人的崛起，曲建寧逐漸邊緣化，目前擔任公司顧問職位。”

在劉文看來，曲建寧未來的職務變動將可能是平安、家化博弈的一個變量，也可能會使得再二級市場和家化內部得以緩和矛盾。

（應采訪對象要求，本文中劉文系化名）