“是聽說有這事兒，但是基本不是我們能參加的，工資就這么點兒，哪兒有錢來買這種產品？”一位宏大爆破員工向記者表示。針對公司最新推出的頂增方案中關于員工認購的部分，其并不認為真的是面向普通員工。

11月4日晚間，宏大爆破推出定增預案，擬募資6億元補充流動資金。預案顯示，宏大爆破擬不低于24.30元/股的價格向其五名投資者發行股份不超過2469.13萬股。認購對象分別為廣業公司、廣發恒定7號資產計劃、恒健投資、中鋼投資、華夏人合等五方，認購數量分別為617.28萬股、823.05萬股、411.52萬股、205.76萬股、411.52萬股，合計2469.14萬股。

而在預案中，廣發恒定7號特別為人所關注，預案中稱該資產計劃將向宏大爆破員工募資2億來參加定增計劃。

與此同時，更讓人覺得奇怪的是宏大爆破最新三季報顯示其盈利狀況良好，在這個時候又為什么要定增6億補充流動資金？

對于上述問題，宏大爆破證券部人士表示：“恒定資管計劃我們將合法合規的按正常程序進行募資。定增6億是為了公司更好發展，緩解流動資金壓力，降低貸款規模。”

資金充裕仍求融資

宏大爆破最新三季報數據顯示，其手上貨幣現金還有4.75億，應收賬款有6.33億，現金流量表顯示銷售商品提供勞務所收到的現金也有13.4億，同時，其三季報營收達到18.3億，同比增長51.88%，凈利潤1億，同比增長55.27%.并且，其資產負債率為49.85%，僅比2013年半年報時上升0.61%.

三季報數據還顯示，其第三季度營收和凈利潤爆發明顯。在2013年第三季度營收為8億，同比增長144.59%，凈利潤為3577萬，同比增長1171.2%.經營情況相較于其半年報時有爆發性提升。

而與宏大爆破相反的卻是其他爆破企業的平淡業績。南嶺民爆三季度營收12億，同比增長3.79%，凈利潤1.21億，同比下降16.64%.久聯發展（10.55， -0.11， -1.03%）（002037.SZ）三季度營收22.47億，同比增長8.7%，凈利潤1.42億，同比增長10.12%.

還能夠更直觀反映宏大爆破與其他民爆上市公司的不同點更在于其今年以來的股價走勢。南嶺民爆從年初到11月6日收盤漲幅僅為1.94%，久聯發展從年初到11月6日收盤則跌幅為27.85%.反觀宏大爆破，從年初到11月6日收盤，其漲幅已經累計達到108.19%.

對于為何與行業具有如此大的反差時，上述證券部人士表示：“民爆只是我們宏大的一個贏利點，并不能簡單的把我們劃入民爆企業。我們更多的是在露天礦山采剝業務等方面。”

定增預案顯示，廣發恒定7號資產計劃由廣發證券的資產管理部設立和管理，由宏大爆破及其控股子公司的員工自籌資金2億元認購，存續期限為自資產管理合同生效之日起4年。

廣發恒定7號向宏大爆破及其控股子公司的員工進行募集，委托人不少于2人且不得超過200名。篩選對象為員工中的合格投資者，若員工募集總額不足2億元，不足部分由宏大爆破管理層認購；若員工募集總額超過2億元，則通過抽簽的方式確認最終的認購方及每人認購金額。

按此計算，即使最多200名員工計算，每名員工最低出資也要在100萬。

宏大爆破2012年年報顯示其公司職工總數為2085人，其中生產人員1583人，銷售人員35人，研發以及技術人員235人，管理人員162人，財務人員70人。如果按照教育程度劃分，大專以下1413人，大專學歷309人，本科324人，碩士及以上39人。

同時，在其財務報表中合并財務報表主要項目注釋下應付職工薪酬顯示本期增加額為1.18億元，其中如果刨去19個高管的薪酬費用共計654.3萬元，剩下1.114億元。則剩余職工2066人平均年薪為5.39萬元，平均月薪為4493元。

能夠負擔起出資100萬的員工在宏大爆破中可謂屈指可數。上述宏大爆破員工也表示：“這哪兒有我們的份兒，再說就算能夠借錢家里出錢攢夠了100萬，我們小員工能夠就這樣100萬的放公司三年？”

資管計劃實為變相股權激勵

一位上�；�工分析師對此表示：“這完全就是變相的股權激勵，雖然看起來比傳統的股權激勵要自己掏錢，而且還有之后股價下跌的風險，但是另外一方面管理層也沒有了業績要求的約束，大股東也沒有盈利補償的要求，而且定向增發還能夠避稅。”

上述證券部人士則表示：“我只能說我們會合法合規的按照步驟來進行�，F在募資正在進行中，有結果了將會有相關公告信息。”

除了風險激勵的創新外，還能解決避稅的難題，與股權激勵相比，集合理財計劃可以避免股權激勵產生的高額所得稅，這在近段時間以來眾多的A股的定增方案中已經越來越流行。

單就廣發證券資管部門為例，恒定7號的投資經理侯俊斌已經發行過恒定3號、恒定4號等專門參與定增的資管計劃，不過其定增資管計劃也有失敗的。恒定6號原定于參與中航動控的定增，最后以失敗告終而該計劃也終止。

同時包括匯添富基金參與海南海藥定增、富國基金參與誠志股份定增等均為高管借道資管計劃變相股權激勵。侯俊斌曾表示，目前定向增發市場巨大，從年初至今定向增發募資高達2400多億元，蘊含了很多投資機會。

（原標題：宏大爆破借道券商資管股權激勵 員工人均百萬認購2億元）